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कागज के अनुसार, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (एफपीआई) सॉवरेन वेल्थ फंड और पेंशन फंड जैसे कुछ को छोड़कर ‘उच्च जोखिम’ के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है।
यह कदम मॉरीशस स्थित चार एफपीआई द्वारा अडानी समूह के शेयरों में अपनी लगभग सभी पूंजी का निवेश किए जाने के बाद आया है। ये चार एफपीआई- इलारा इंडिया ऑपर्च्युनिटीज फंड, क्रेस्टा फंडअल्बुला निवेश कोष और एपीएमएस निवेश कोष – हिंडनबर्ग रिपोर्ट में नामित किए गए थे, जिसमें आरोप लगाया गया था कि इन मॉरीशस संस्थाओं का इस्तेमाल अडानी के शेयरों की कीमतों को बढ़ाने के लिए किया गया था। बाद की जांच में, अडानी समूह की कंपनियों में बड़े निवेश के अंतिम मालिकों पर सेबी शून्य नहीं हो पाया।
प्रस्तावित संशोधनों के परिणामस्वरूप “सेबी द्वारा परिभाषित कुछ उच्च जोखिम वाले निवेशक श्रेणियों में अंतिम लाभकारी मालिक को खोजने के लिए खरगोश के छेद का खुलासा” होगा। संदीप पारेखप्रबंध भागीदार, फिनसेक कानून सलाहकारएक प्रतिभूति कानून फर्म।
सेबी ने पेपर में पाया कि कुछ एफपीआई ने अपने इक्विटी पोर्टफोलियो का एक बड़ा हिस्सा एक ही निवेश कंपनी/कंपनी समूह में निवेश किया था। “इस तरह के केंद्रित निवेश चिंता और संभावना को बढ़ाते हैं कि ऐसे कॉर्पोरेट समूहों के प्रवर्तक, या अन्य निवेशक मिलकर काम कर रहे हैं, एफपीआई न्यूनतम सार्वजनिक शेयरधारिता बनाए रखने जैसी विनियामक आवश्यकताओं को दरकिनार करने का मार्ग, “पेपर ने नोट किया। ऐसे मामलों में, एक सूचीबद्ध कंपनी में स्पष्ट फ्री फ्लोट इसकी वास्तविक फ्री फ्लोट नहीं हो सकती है जो बदले में उन में मूल्य हेरफेर के जोखिम को बढ़ा सकती है। शेयरों, सेबी ने कहा।
न्यूनतम सार्वजनिक शेयरधारिता नियमों के अनुसार किसी सूचीबद्ध कंपनी में प्रवर्तकों की 75% से अधिक हिस्सेदारी नहीं होनी चाहिए। हालाँकि, हाल ही में सूचीबद्ध कंपनियों के लिए इस नियम के कुछ अपवाद हैं।
सेबी ने एफपीआई को जोखिम के आधार पर वर्गीकृत करने का सुझाव दिया। सरकार, केंद्रीय बैंक और सॉवरिन वेल्थ फंड को ‘कम जोखिम’ के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है, पेंशन और सार्वजनिक खुदरा फंड ‘मध्यम जोखिम’ श्रेणी में आ सकते हैं। शेष एफपीआई को ‘उच्च जोखिम’ कहा जा सकता है। सभी ‘उच्च जोखिम’ वाले एफपीआई, जिनकी 50% से अधिक इक्विटी संपत्ति प्रबंधन (एयूएम) के तहत एकल कॉर्पोरेट समूह में है, को अतिरिक्त प्रकटीकरण के लिए आवश्यकताओं का पालन करना आवश्यक होगा।
पारेख, एक पूर्व कार्यकारी निदेशक, नियामक निकाय में महसूस करते हैं कि यह कदम प्रवर्तन के मामले में कुछ चुनौतियों का सामना कर सकता है।
“जबकि डिपॉजिटरी प्रतिभागी अंतिम व्यक्ति/फंड/सूचीबद्ध कंपनी का विवरण प्राप्त करने के लिए बाध्य है, आर्थिक हित या नियंत्रण प्राप्त करने का दायित्व भी है। चूंकि ये निजी समझौतों द्वारा किया जा सकता है, दायित्व वास्तव में एफपीआई पर होगा , कानूनी स्वामित्व से परे जाने के लिए डिपॉजिटरी प्रतिभागी की कोई क्षमता नहीं है।”
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