विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि मिड और स्मॉल कैप शेयरों में अचानक गिरावट का जोखिम है

कम से कम छह विश्लेषकों ने कहा कि भारतीय बाजारों में सूचीबद्ध मिड और स्मॉल-कैप शेयरों में एक गर्जनापूर्ण रैली में अचानक सुधार देखा जा सकता है, क्योंकि उनमें से कई निकट या रिकॉर्ड ऊंचाई पर कारोबार कर रहे हैं, हालांकि समग्र खपत मांग सुस्त बनी हुई है।
गंधा मिड-कैप 100 इंडेक्स ने पिछले सात सत्रों में से प्रत्येक में सभी समय के उच्च स्तर को छुआ है, वित्तीय वर्ष 2024 में अब तक 19% की बढ़त हासिल की है, जबकि स्मॉल-कैप इंडेक्स ने पिछले सात सत्रों में 52-सप्ताह के नए उच्च स्तर को छुआ और 20 जोड़ा % चालू वर्ष की 1 जनवरी से आज तक।
इसके विपरीत, बेंचमार्क बीएसई सेंसेक्स और यह एनएसई निफ्टी इसी अवधि में क्रमश: 7.7% और 8.6% की वृद्धि हुई है।
कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के विश्लेषकों ने सोमवार को लिखा, “मिड और स्मॉल कैप में तेज रैली उत्साह की सीमा पर दिख रही है क्योंकि खपत की मांग सुस्त बनी हुई है और ज्यादातर मामलों में मूल्यांकन अवास्तविक स्तर पर पहुंच गया है।”
में वृद्धि भारतीय अर्थव्यवस्था पिछले वर्ष के 7.2% की तुलना में चालू वित्त वर्ष में 6.5% तक धीमा देखा गया है। जनवरी-मार्च तिमाही में – उपलब्ध नवीनतम डेटा – निजी खपत केवल 2.8% बढ़ी, भले ही सरकारी खर्च ने व्यापक अर्थव्यवस्था को बढ़ावा दिया। कमजोर मांग से कंपनी की कमाई पर असर पड़ सकता है।
दूसरों ने अनियमित मानसून की चेतावनी दी, जो भारत की बड़े पैमाने पर कृषि आधारित अर्थव्यवस्था को प्रभावित कर सकता है।
प्रॉफिटमार्ट सिक्योरिटीज के शोध प्रमुख अविनाश गोरक्षकर ने कहा, ‘फिलहाल कुछ भी सस्ता नहीं है, इसलिए निवेशकों को मिडकैप शेयरों को लेकर काफी चयनात्मक होना चाहिए।’ अगर मॉनसून उम्मीद के मुताबिक नहीं रहा तो रैली में कुछ समय के लिए रुकावट आ सकती है।’
मिड-कैप इंडेक्स का 12-महीने का फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग रेशियो – एक मीट्रिक जो किसी इंडेक्स या सिक्योरिटी के वैल्यूएशन को मापता है – 20 जून को 24.1 पर था, जबकि निफ्टी 50 का पी/ई रेशियो 21.9 था। स्मॉल-कैप इंडेक्स के लिए पी/ई अनुपात 19.6 पर नीचे था।
मिडकैप इंडेक्स का पी/ई अनुपात वर्ष की शुरुआत में 23.5 से बढ़कर जून में 24.02 हो गया है, जबकि स्मॉलकैप इंडेक्स का पी/ई अनुपात जनवरी में 16.39 से बढ़कर 19.6 हो गया, बाजारों में तेजी के बीच।
ज्यादातर मिड-कैप शेयर भी अपने प्री-कोविड मल्टीपल से ऊपर कारोबार कर रहे हैं।
घरेलु मांग
घरेलू निवेशकों से धन का एक मजबूत प्रवाह मूल्यांकन बढ़ाने में सहायक रहा है।
जनवरी 2022 से, मिड-कैप इक्विटी-ओरिएंटेड स्कीम्स और स्मॉल-कैप स्कीमों में क्रमशः 286 बिलियन रुपये (3.49 बिलियन डॉलर) और 318.91 बिलियन रुपये का प्रवाह देखा गया, जो कि लार्ज-कैप स्कीमों में निवेश किए गए 143.45 बिलियन रुपये से दोगुना है, डेटा से एसोसिएशन फॉर म्युचुअल फंड्स इन इंडिया ने दिखाया।
शेयरों के इस सेट में दिलचस्पी ने फंड हाउस को प्रेरित किया है मोती ओसवाल छिपे हुए अवसरों के लिए निफ्टी 500 फर्मों से परे देख रहे निवेशकों के लिए भारत का पहला माइक्रो-कैप इंडेक्स फंड लॉन्च करेगा।
कोटक लाइफ इंश्योरेंस के प्रमुख (इक्विटी निवेश) हेमंत कानावाला ने कहा, ‘लार्ज कैप उतनी ही अधिक तरलता को अवशोषित कर सकते हैं, लेकिन जब मिडकैप इस तरह के प्रवाह को आकर्षित करना शुरू करते हैं, तो तरलता को अवशोषित करना मुश्किल हो जाता है और मूल्यांकन फिर से रेट हो जाएगा।’ वन 97 कम्युनिकेशंस, अरबिंदो फार्मा, पीबी फिनटेक 2023 में 40% से अधिक जोड़कर शीर्ष मिड-कैप प्रदर्शन करने वालों में रहे हैं।
निश्चित रूप से, हाल की रैली के बारे में हर कोई संदेह नहीं कर रहा है।
मैराथन ट्रेंड्स एडवाइजरी के मुख्य कार्यकारी अधिकारी अतुल सूरी ने कहा, “2022 में वैश्विक इक्विटी में सुधार के बाद, भारतीय बाजारों में रैली अधिक व्यापक-आधारित रही है और मिडकैप तक गिर गई है।”
सूरी को उम्मीद है कि औद्योगिक चक्र में पुनरुद्धार की अगुवाई में व्यापक बाजारों में रैली जारी रहेगी। उन्होंने मुद्रास्फीति को भारतीय बाजार की रैली के लिए प्रमुख सुस्त जोखिम के रूप में पहचाना।