कॉर्पोरेट ऋण में वृद्धि नए निवेश चक्र का संकेत देती है

मुंबई: भारत में ऋणदाता स्थानीय निगमों को आठ साल से अधिक समय में सबसे तेज गति से उधार दे रहे हैं, जो दुनिया की पांचवीं सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में एक नए निजी निवेश चक्र का संकेत है, भले ही बड़ी विकसित अर्थव्यवस्थाओं में विकास और चीन धीमा हो।
अर्थशास्त्रियों का कहना है कि अंतरराष्ट्रीय मंदी नए भारतीय चक्र की ताकत को सीमित कर देगी।
कंपनियों और बैंकों की भारी ऋणग्रस्तता और कमजोर मांग के कारण भारत में निजी निवेश वर्षों से बाधित था। लेकिन पिछले दो वर्षों में, निगमों और उधारदाताओं ने लागत में कटौती की है और इक्विटी पूंजी जुटाई है, और कंपनियां नई क्षमता पर खर्च करने में सक्षम हैं क्योंकि मांग मजबूत हुई है।
यह इतना मजबूत हो गया है कि उत्पादक क्षमता और कार्यशील पूंजी का अब अधिक गहनता से उपयोग किया जा रहा है। भारत के सबसे बड़े ऋणदाता, स्टेट बैंक ऑफ इंडिया (SBI) के प्रबंध निदेशक, स्वामीनाथन जानकीरमन ने कहा, बदले में, क्रेडिट की उच्च मांग को बढ़ा रहा है।
स्वामीनाथन ने कहा, “जो कैपेक्स हो रहा है, वह पूरे उद्योग और सेवा क्षेत्र में वित्तपोषण आवश्यकताओं को पैदा कर रहा है और कुछ हद तक बांड से ऋण लेने के लिए उधार में बदलाव हो रहा है।” “कॉर्पोरेट क्रेडिट की मांग बहुत लंबे समय से कम है और यह पिक-अप का समय है।”
एसबीआई को उम्मीद है कि इस साल कॉर्पोरेट ऋण का स्टॉक 14% से 15% के बीच और 2023 और 2024 में औसतन 12% प्रति वर्ष बढ़ेगा।
भारत में बैंकिंग क्षेत्र में, ऋण देने में लगातार वृद्धि हो रही है। अक्टूबर के आखिरी दो हफ्तों में, यह एक साल पहले लगभग 17% ऊपर था। छोटे, मध्यम और बड़े व्यवसायों सहित निगमों को उधार सितंबर में 12.6% बढ़ा था, जो कि 2014 के बाद से वार्षिक वृद्धि की उच्चतम दर है, जैसा कि नवीनतम क्षेत्रीय डेटा से पता चलता है।
बड़े क्षेत्रों के लिए मुख्य महाप्रबंधक एमवी मुरलीकृष्ण ने कहा कि इंफ्रास्ट्रक्चर से लेकर रियल एस्टेट, आयरन एंड स्टील और नए इकोनॉमी सेगमेंट जैसे डेटा सेंटर और इलेक्ट्रिक-व्हीकल मेकर्स तक मजबूत लोन डिमांड वाले सेक्टर हैं। कॉर्पोरेट उधार बैंक ऑफ बड़ौदा में, भारत का दूसरा सबसे बड़ा सरकारी स्वामित्व वाला ऋणदाता। “छह महीने पहले, मुख्य रूप से बुनियादी ढांचा क्षेत्र से मांग थी, लेकिन अब यह व्यापक हो गई है।”
भारत की 15,000 सबसे बड़ी औद्योगिक कंपनियों के लिए वार्षिक पूंजीगत व्यय मार्च 2023 तक के वित्तीय वर्ष में 4.5 लाख करोड़ रुपये ($55 बिलियन) होगा और अगले दो वित्तीय वर्षों में प्रत्येक में 5 ट्रिलियन रुपये होगा, क्रिसिल मार्केट इंटेलिजेंस के शोध निदेशक हेतल गांधी का अनुमान है और विश्लेषिकी। यह खर्च कोविड-19 संकट से पहले तीन वित्तीय वर्षों में औसत से लगभग एक तिहाई अधिक होगा।
गांधी ने कहा, “हालांकि इन निवेशों के शुरुआती हिस्से को आंतरिक संसाधनों के माध्यम से वित्तपोषित किया गया था, बैंकों से उधारी बढ़ रही है और अगले साल और बढ़ने की उम्मीद है।”

सरकारी धक्का
क्रिसिल का अनुमान है कि मौजूदा पूंजीगत व्यय का लगभग एक चौथाई 2021 में शुरू की गई एक सरकारी निर्माण-सब्सिडी योजना से जुड़ा है, जिसे प्रोडक्शन-लिंक्ड इन्वेस्टमेंट (पीएलआई) कहा जाता है।
लगभग 15,000 करोड़ रुपये (1.85 बिलियन डॉलर) के वार्षिक राजस्व वाली एक इलेक्ट्रॉनिक्स निर्माता डिक्सन टेक्नोलॉजीज, इलेक्ट्रॉनिक्स सहित पांच क्षेत्रों में सुविधाएं स्थापित करने के लिए योजना के तहत प्रोत्साहन प्राप्त करेगी।
कंपनी के मुख्य वित्तीय अधिकारी सौरभ गुप्ता ने कहा कि कंपनी को 600 करोड़ रुपये ($74 मिलियन) तक निवेश करने की उम्मीद है और आंशिक रूप से बैंक ऋण के माध्यम से विस्तार का वित्तपोषण कर रही है। उन्होंने कहा, “उधार लेने का माहौल अनुकूल है और बैंक विशेष रूप से पीएलआई योजना के तहत कंपनियों को कर्ज देने को तैयार हैं।”
सरकार ने 2022-23 में इंफ्रास्ट्रक्चर पर रिकॉर्ड 7.5 लाख करोड़ रुपये (92 बिलियन डॉलर) खर्च करने की भी योजना बनाई है, जिससे स्टील और सीमेंट जैसी वस्तुओं की मांग बढ़ेगी।
इसने बिड़ला कॉर्प को अपनी वार्षिक सीमेंट निर्माण क्षमता को 20 मिलियन टन से बढ़ाकर 30 मिलियन टन करने के लिए $1 बिलियन की योजना बनाने के लिए प्रेरित किया है। कंपनी आंशिक रूप से ऋण के साथ वित्त पोषण कर रही है, लेकिन बढ़ती ब्याज दरों से सावधान है, इसके माता-पिता एमपी बिड़ला समूह के अध्यक्ष हर्ष लोढ़ा ने कहा।
मॉर्गन स्टेनली के अर्थशास्त्री उपासना चचरा और बानी गंभीर ने 14 नवंबर की एक रिपोर्ट में कहा, “निजी कैपेक्स में पिकअप के प्रारंभिक संकेतों और सार्वजनिक कैपेक्स से निरंतर समर्थन के कारण कैपेक्स रिकवरी दिखा रहा है।”
उन्होंने कहा कि कोविड के बाद अर्थव्यवस्था को फिर से खोलने, पूंजीगत व्यय को फिर से बढ़ाने के लिए नीतिगत उपायों और निजी क्षेत्र में मजबूत बैलेंस शीट से लाभ हो रहा था।

जोखिम
हालांकि, चीन में बढ़ती ब्याज दरों और महामारी प्रतिबंधों के कारण वैश्विक विकास में मंदी इस निवेश पिक-अप के लिए एक जोखिम – या कम से कम सीमा – प्रस्तुत करती है।
पहले से ही, अक्टूबर का निर्यात एक साल पहले की तुलना में कम था, और नोमुरा के अर्थशास्त्रियों ने इस सप्ताह एक नोट में आगाह किया था कि भारत के निवेश चक्र इसके निर्यात चक्रों से निकटता से जुड़े हुए थे। इसलिए मौजूदा निवेश चरण के मजबूत होने की संभावना नहीं थी।
उन्होंने लिखा, “अक्टूबर महामारी के बाद के चरण में निर्यात में पहला संकुचन है।” “पिछली बार निर्यात अनुबंध फरवरी 2021 में हुआ था – तेजी से चुनौतीपूर्ण वैश्विक वातावरण और इस वैश्विक मंदी के प्रति भारत की संवेदनशीलता को प्रमाणित करता है।”
क्रेडिट सुइस अर्थशास्त्रियों ने नोट किया कि कमजोरी व्यापक थी। अक्टूबर में केवल इलेक्ट्रॉनिक्स क्षेत्र में अधिक निर्यात देखा गया था।