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भारतीय रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने बुधवार को लगातार पांचवीं बार ब्याज दर में 0.35 प्रतिशत की बढ़ोतरी की घोषणा के साथ ऋण और बंधक अधिक महंगे हो जाएंगे, नीतिगत दर 6.25% हो जाएगी, जो मार्च 2019 के बाद सबसे अधिक है।
आरबीआई ने मई के बाद से नीतिगत दर में 2.25 प्रतिशत अंकों की बढ़ोतरी की है, और इसके बयान के स्वर और अवधि के साथ-साथ वोट ब्रेक-अप भी – एमपीसी के छह सदस्यों में से एक ने दर वृद्धि के खिलाफ मतदान किया; और दो ने “यह सुनिश्चित करने के लिए कि मुद्रास्फीति लक्ष्य के भीतर रहे …” पर निरंतर ध्यान केंद्रित करने के खिलाफ मतदान किया – सुझाव दें कि फरवरी में एक और दर वृद्धि हो सकती है।
यह सुनिश्चित करने के लिए, जैसा कि विश्लेषकों का कहना है, बहुत कुछ अमेरिकी फेडरल रिजर्व के कार्यों सहित वैश्विक कारकों पर निर्भर करेगा (यह पहले ही छोटी दरों में बढ़ोतरी का संकेत दे चुका है)।
विकास पर, भले ही एमपीसी ने अपने 2022-23 के जीडीपी पूर्वानुमान में गिरावट का संशोधन किया है – यह सितंबर के संकल्प में 7% की तुलना में अब 6.8% है – गवर्नर शक्तिकांत दास ने दोहराया कि “हमारे विकास प्रक्षेपण में इस संशोधन के बाद भी 2022-23, भारत अभी भी दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में से एक होगा। यह उम्मीद करता है कि इस तिमाही में अर्थव्यवस्था में 4.4% और अगली तिमाही में 4.2% का विस्तार होगा, जो पहले उनके लिए अनुमानित 4.6% से नीचे था।
लेकिन मुद्रास्फीति, यह स्पष्ट है, केंद्रीय बैंक की प्राथमिक चिंता बनी हुई है। “संतुलन पर, एमपीसी का विचार था कि मुद्रास्फीति की उम्मीदों को स्थिर रखने, मुख्य मुद्रास्फीति की दृढ़ता को तोड़ने और दूसरे दौर के प्रभावों को रोकने के लिए आगे की कैलिब्रेटेड मौद्रिक नीति कार्रवाई की आवश्यकता है। ये कार्रवाइयाँ भारतीय अर्थव्यवस्था की मध्यम अवधि की विकास संभावनाओं को मजबूत करेंगी, ”गवर्नर दास ने बैठक के बाद अपने बयान में कहा। दास ने स्पष्ट रूप से कहा, “मुख्य जोखिम यह है कि मुख्य मुद्रास्फीति (खाद्य और ईंधन को छोड़कर सीपीआई) स्थिर और उच्च बनी हुई है,” स्पष्ट रूप से यह कहते हुए कि “मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई खत्म नहीं हुई है”।
MPC ने वर्ष के लिए अपने मुद्रास्फीति अनुमान को 6.7% पर बनाए रखा, और उम्मीद है कि यह इस तिमाही में 6.6% और अगली तिमाही में 5.9% होगी। जनवरी से मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंक के आराम स्तर के ऊपरी बैंड 6% से ऊपर रही है। यह उम्मीद करता है कि अगले वित्त वर्ष 2023-24 की पहली तिमाही में मुद्रास्फीति 5% पर रहेगी।
बुधवार की घोषणा एमपीसी द्वारा लगातार पांचवीं दर वृद्धि का प्रतीक है, जिसने मई में एक अनिर्धारित एमपीसी बैठक में वर्तमान दर-वृद्धि चक्र शुरू किया था। नवीनतम बढ़ोतरी से पहले, एमपीसी ने मई में नीतिगत दर में 40 आधार अंक और जून, अगस्त और सितंबर में प्रत्येक में 50 आधार अंक की वृद्धि की थी। एक आधार अंक एक प्रतिशत अंक का सौवां हिस्सा होता है। जबकि नवीनतम नीतिगत दर मार्च 2019 के बाद से उच्चतम है, वास्तविक दरें कम होने की संभावना है क्योंकि मौजूदा मुद्रास्फीति उस समय की तुलना में काफी अधिक है। दास ने अपने बयान में कहा, “मुद्रास्फीति के लिए समायोजित, नीतिगत दर अभी भी उदार बनी हुई है।”
एमपीसी की ताजा कार्रवाई अर्थशास्त्रियों के ब्लूमबर्ग पोल के पूर्वानुमान के अनुरूप है। अधिकांश विश्लेषकों का मानना है कि एमपीसी अपनी फरवरी 2023 की बैठक में एक बार फिर से दरों में वृद्धि करेगी, लेकिन उम्मीद है कि यह एक छोटे आकार की होगी। “कोर सीपीआई मुद्रास्फीति को कम करने और हेडलाइन को 4% की ओर धकेलने पर आरबीआई के जोर को देखते हुए, अब हम फरवरी में रेपो दर को 6.50% तक ले जाने के लिए 25 बीपी की बढ़ोतरी की उम्मीद करते हैं”, राहुल बाजोरिया, एमडी और ईएम एशिया के प्रमुख (पूर्व- चीन) अर्थशास्त्र, बार्कलेज ने एक नोट में कहा। “हम फरवरी 2023 में 25bp दर वृद्धि की उम्मीद करते हैं, रेपो दर को 6.5% तक ले जाते हैं। यह वास्तविक दर गणित के अनुरूप है। आरबीआई ने भारत की वास्तविक तटस्थ दर 1% रहने का अनुमान लगाया है। इसे हमारे एक साल आगे के 5.25% के मुद्रास्फीति पूर्वानुमान के साथ मिलाने पर रेपो दर 6.25% हो जाती है। एचएसबीसी ग्लोबल रिसर्च के प्रमुख भारत और इंडोनेशिया अर्थशास्त्री प्रांजुल भंडारी ने एक नोट में कहा, “मुद्रास्फीति लक्ष्य से अधिक होने के साथ, रेपो दर 6.25% से अधिक होनी चाहिए।” रेपो दर, जिस पर आरबीआई वाणिज्यिक बैंकों को उधार देता है, नीतिगत दर है।
वास्तविक दरों का तर्क अभी भी कम होने के बावजूद, केंद्रीय बैंक द्वारा दरों में बढ़ोतरी से उच्च उधार लागत के कारण ऋण मांग पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ने की उम्मीद है। “मई 2022 में दर वृद्धि चक्र के बाद से, आज की बढ़ोतरी से पहले होम लोन उत्पाद लगभग 150 बीपीएस महंगे हो गए हैं। उधार दरों में काफी वृद्धि हुई है, विशेष रूप से बाहरी बेंचमार्क आधारित उधार दर (ईबीएलआर) से जुड़े ऋणों के लिए जहां रेपो दर का 100% प्रसारण किया गया है, “शिशिर बैजल, अध्यक्ष और प्रबंध निदेशक, नाइट फ्रैंक इंडिया, एक रियल एस्टेट सलाहकार फर्म, एक नोट में कहा। “यह बढ़ोतरी ईएमआई को और प्रभावित करेगी और घरेलू सामर्थ्य को कम करेगी। इस दर चक्र में ब्याज दर के प्रभाव के आधार पर, नाइट फ्रैंक अफोर्डेबिलिटी इंडेक्स ने पूरे देश में औसतन 3% की संचयी गिरावट दर्ज की है।
आरबीआई की घोषणा के घंटों बाद, बीएसई सेंसेक्स लगातार चौथे सत्र में गिरा, दिन का कारोबार 215.68 अंक या 0.34% की हानि के बाद 62,410.68 अंक पर समाप्त हुआ। इसी तरह, निफ्टी 50 82.25 अंक या 0.44% गिरकर 18,560.50 पर बंद हुआ। इस बीच, बेंचमार्क 10 साल की उपज बुधवार को 7.301% थी, जबकि एक दिन पहले यह 7.2486% थी। नीतिगत निर्णय से पहले बॉन्ड की पैदावार 7.2113% तक कम हो गई थी, तेल की कीमतों में गिरावट को देखते हुए बेंचमार्क ब्रेंट क्रूड वायदा 80 डॉलर प्रति बैरल से नीचे गिर गया। भारतीय रुपया हालांकि अमेरिकी डॉलर के मुकाबले उच्च स्तर पर पहुंच गया – 82.50 के अपने पिछले बंद के मुकाबले 3 पैसे की वृद्धि के बाद 82.47 पर बंद हुआ।
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