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यूएस शॉर्ट सेलर के लगभग चार महीने बाद हिंडनबर्ग अनुसंधान ने भारतीय वित्तीय बाजारों को एक धमाकेदार रिपोर्ट के साथ हिलाकर रख दिया अदानी समूह, समूह के शेयरों को प्रभाव से छुटकारा पाने में कठिनाई हो रही है।
जबकि अडानी के 10 शेयरों में से दो ने मजबूती से वापसी की है, हिंडनबर्ग से पहले के स्तर पर पूरी तरह से सुधार होना दूर की कौड़ी है। हिंडनबर्ग की 24 जनवरी की रिपोर्ट के बाद से समूह का बाजार मूल्य अभी भी $100 बिलियन से अधिक नीचे है, जिसमें दावा किया गया था कि अरबपति गौतम अडानीका साम्राज्य “कॉर्पोरेट इतिहास में सबसे बड़ा घोटाला कर रहा था।” एक समय यह घाटा 153 अरब डॉलर तक पहुंच गया था।
“अदानी स्टॉक्स उनके मूल्यांकन का पुन: समायोजन देखा है। मुंबई स्थित निवेश फर्म पाइपर सेरिका एडवाइजर्स लिमिटेड के संस्थापक और फंड मैनेजर अभय अग्रवाल ने कहा, “हिंडनबर्ग से पहले मौजूद झाग दूर हो गया है और वापस नहीं आएगा।” जितना वे हिंडनबर्ग रिपोर्ट के बाद थे, अगले तीन, छह या 12 महीनों में सभी नुकसानों को मिटाने की संभावना नहीं है।
कुल मिलाकर, चार महीनों में 10 अडानी शेयरों में औसत गिरावट 23% है। अडानी सहित 2020 से हिंडनबर्ग द्वारा लक्षित कुछ अन्य प्रमुख कंपनियों के शेयरों के लिए समान अवधि में यह 19% से अधिक औसत नुकसान है।
भारतीय समूह नाथन एंडरसन की कंपनी के लिए सबसे हाई-प्रोफाइल लक्ष्यों में से एक रहा है, जिसमें इलेक्ट्रिक-वाहन निर्माता निकोला कॉर्प और इकन एंटरप्राइजेज एलपी के अक्सर सफल दांव लगे हैं।
लघु विक्रेता के हमले ने विकास के नए क्षेत्रों को वित्तपोषित करने के लिए भारत के सबसे भारी ऋण भारों में से एक को रैक करने के बाद समूह को अपनी भव्य महत्वाकांक्षाओं का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए छोड़ दिया है। अडानी – जो प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी के राष्ट्र-निर्माण के प्रयासों से निकटता से जुड़ा हुआ है और नेता के सत्ता में आने के बाद से उनके समूह ने विस्फोटक वृद्धि देखी है – एल्यूमीनियम, स्टील और सड़क परियोजनाओं में आगे बढ़ने की महत्वाकांक्षाओं पर वापस आ रहा है, ब्लूमबर्ग न्यूज ने बताया मार्च में, समूह के आंतरिक कामकाज से परिचित लोगों का हवाला देते हुए।
अडानी ने हिंडनबर्ग के आरोपों का सख्ती से खंडन किया है और कहा है कि यह स्थानीय कानूनों के तहत आवश्यक खुलासों का पूरी तरह से अनुपालन करता है। इस कहानी के लिए टिप्पणियों की मांग करने वाले ईमेल का समूह ने जवाब नहीं दिया। हिंडनबर्ग ने ब्लूमबर्ग न्यूज द्वारा टिप्पणी के लिए ईमेल अनुरोधों का भी जवाब नहीं दिया।
अडानी के अधिकांश शेयरों के पुनरुद्धार का श्रेय स्टार उभरते-बाजार निवेशक राजीव जैन के मजबूत समर्थन को दिया जा सकता है, जो जीक्यूजी पार्टनर्स एलएलसी में मुख्य निवेश अधिकारी के रूप में कार्यरत हैं। फर्म ने एक परिवार के ट्रस्ट से चार अडानी इकाइयों में शेयर खरीदे और अपनी होल्डिंग्स को आगे बढ़ाकर इस मार्ग को रोकने में मदद की। भारत की शीर्ष अदालत द्वारा नियुक्त एक पैनल द्वारा यह कहे जाने के बाद कि उसे अडानी के शेयरों में कोई नियामक विफलता या मूल्य हेरफेर के संकेत नहीं मिले, से भी धारणा को बल मिला।
उनकी ओर से, टाइकून, उनका परिवार और कंपनियां कुछ कर्ज चुका रही हैं, कुछ बॉन्ड वापस खरीद रही हैं और विश्वास बहाल करने के लिए निवेशक रोड शो आयोजित कर रही हैं। सोमवार को एक रिपोर्ट में, समूह ने कहा कि उसके प्रमुख ऋण मेट्रिक्स में सुधार हुआ है।
रतन जड़ित मुकुट
इक्विटी मार्केट में रिबाउंड का नेतृत्व नकद पैदा करने वाले व्यवसाय कर रहे हैं जिनमें अदानी समूह की कुछ सबसे आकर्षक संपत्तियां हैं।
अडानी पोर्ट्स एंड स्पेशल इकोनॉमिक ज़ोन लिमिटेड – बाजार पर नजर रखने वालों द्वारा समूह के मुकुट के रूप में माना जाता है – मई के अंत में हिंडनबर्ग के हमले के बाद से सभी नुकसानों को संक्षेप में मिटाने वाला पहला समूह स्टॉक बन गया। ब्लूमबर्ग द्वारा ट्रैक किए गए सभी 21 बिकवाली विश्लेषकों ने स्टॉक पर खरीदारी की रेटिंग दी है। अडानी पावर लिमिटेड खोई हुई जमीन को पुनः प्राप्त करने से लगभग 6% दूर है। भारत की सबसे बड़ी निजी कोयला आधारित ऊर्जा उत्पादक कंपनी – ने मार्च को समाप्त वर्ष में अपने लाभ को दोगुने से अधिक देखा।
भारतीय एक्सचेंजों द्वारा बुधवार से प्रभावी अडानी समूह की चार कंपनियों के लिए दैनिक मूल्य बैंड में वृद्धि की घोषणा के बाद कुछ और लाभ आ सकते हैं। अडानी पावर की सीमा – जो पिछले चार सत्रों में से प्रत्येक में चढ़ी है – 5% से बढ़कर 20% होने वाली है।
24 जनवरी के बाद से 80% से अधिक नीचे, अदानी टोटल गैस लिमिटेड ने अदानी के शेयरों में बिकवाली का खामियाजा उठाया है। फ्लैगशिप अडानी एंटरप्राइजेज लिमिटेड अपने पूर्व-हिंडनबर्ग स्तर से लगभग 30% नीचे है। ऋण पक्ष में, जुलाई 2024 में अडानी पोर्ट्स का नोट समूह के 15 डॉलर के बॉन्ड में से एकमात्र ऐसा है, जिसने सभी नुकसानों की भरपाई की है, भले ही थोड़े समय के लिए।
हिंडनबर्ग ने अपनी रिपोर्ट में कहा कि उसने यूएस-ट्रेडेड बॉन्ड और नॉन-इंडियन-ट्रेडेड डेरिवेटिव इंस्ट्रूमेंट्स के जरिए अडानी ग्रुप की कंपनियों में शॉर्ट पोजीशन ली थी।
अडानी के खिलाफ अभियान चलाने के बाद, हिंडनबर्ग ने जैक डोरसी के नेतृत्व वाले ब्लॉक इंक और इकन एंटरप्राइजेज के खिलाफ दांव लगाया है, जिसके अध्यक्ष अरबपति कार्ल इकान हैं। एंडरसन की फर्म द्वारा शॉर्ट पोजिशन लेने के बाद बाद के शेयरों में 20% की गिरावट आई – 2 जून की समाप्ति तक घाटा 56% तक बढ़ गया।
इस बीच, भारत के व्यापक शेयर बाजार ने अडानी-हिंडनबर्ग गाथा को पीछे छोड़ दिया है। बेंचमार्क एनएसई निफ्टी 50 इंडेक्स इस तिमाही में लगभग 7% बढ़ा है और दिसंबर की शुरुआत में अब तक के उच्चतम स्तर को पार करने के करीब है।
अडानी के शेयरों में निवेशक हिंडनबर्ग के दावों की भारत के बाजार नियामक द्वारा जांच के निष्कर्षों का इंतजार कर रहे हैं। देश की शीर्ष अदालत ने 14 अगस्त तक जांच को बंद करने के लिए कहा है। विनियामक स्थानीय शेयरों या कंपनियों में बड़े होल्डिंग वाले विदेशी फंडों से अधिक खुलासे की मांग करने का भी प्रस्ताव कर रहा है, जैसे विशाल समूहों में प्रवाह पर निरीक्षण की कमी के बारे में आलोचना के बाद अदानी समूह के रूप में।
अभी के लिए, GQG पार्टनर्स के जैन के निवेश अडानी शेयरों के लिए एक प्रमुख उत्प्रेरक प्रतीत होते हैं। उन्होंने पिछले हफ्ते कहा था कि हिंडनबर्ग के बाद के निचले स्तर से शेयर की कीमतों में सुधार के बाद GQG अदानी से संबंधित होल्डिंग्स को लगभग 3.5 बिलियन डॉलर का मान देता है।
जीक्यूजी पार्टनर्स के जैन ने पिछले सप्ताह एक साक्षात्कार में ब्लूमबर्ग न्यूज को बताया, “हम निश्चित रूप से अडानी में और निवेश करने में रुचि रखते हैं।” “लेकिन यह मूल्य निर्धारण सहित कई चीजों पर निर्भर करता है। पत्थर पर कुछ भी नहीं लिखा है।”
जबकि अडानी के 10 शेयरों में से दो ने मजबूती से वापसी की है, हिंडनबर्ग से पहले के स्तर पर पूरी तरह से सुधार होना दूर की कौड़ी है। हिंडनबर्ग की 24 जनवरी की रिपोर्ट के बाद से समूह का बाजार मूल्य अभी भी $100 बिलियन से अधिक नीचे है, जिसमें दावा किया गया था कि अरबपति गौतम अडानीका साम्राज्य “कॉर्पोरेट इतिहास में सबसे बड़ा घोटाला कर रहा था।” एक समय यह घाटा 153 अरब डॉलर तक पहुंच गया था।
“अदानी स्टॉक्स उनके मूल्यांकन का पुन: समायोजन देखा है। मुंबई स्थित निवेश फर्म पाइपर सेरिका एडवाइजर्स लिमिटेड के संस्थापक और फंड मैनेजर अभय अग्रवाल ने कहा, “हिंडनबर्ग से पहले मौजूद झाग दूर हो गया है और वापस नहीं आएगा।” जितना वे हिंडनबर्ग रिपोर्ट के बाद थे, अगले तीन, छह या 12 महीनों में सभी नुकसानों को मिटाने की संभावना नहीं है।
कुल मिलाकर, चार महीनों में 10 अडानी शेयरों में औसत गिरावट 23% है। अडानी सहित 2020 से हिंडनबर्ग द्वारा लक्षित कुछ अन्य प्रमुख कंपनियों के शेयरों के लिए समान अवधि में यह 19% से अधिक औसत नुकसान है।
भारतीय समूह नाथन एंडरसन की कंपनी के लिए सबसे हाई-प्रोफाइल लक्ष्यों में से एक रहा है, जिसमें इलेक्ट्रिक-वाहन निर्माता निकोला कॉर्प और इकन एंटरप्राइजेज एलपी के अक्सर सफल दांव लगे हैं।
लघु विक्रेता के हमले ने विकास के नए क्षेत्रों को वित्तपोषित करने के लिए भारत के सबसे भारी ऋण भारों में से एक को रैक करने के बाद समूह को अपनी भव्य महत्वाकांक्षाओं का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए छोड़ दिया है। अडानी – जो प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी के राष्ट्र-निर्माण के प्रयासों से निकटता से जुड़ा हुआ है और नेता के सत्ता में आने के बाद से उनके समूह ने विस्फोटक वृद्धि देखी है – एल्यूमीनियम, स्टील और सड़क परियोजनाओं में आगे बढ़ने की महत्वाकांक्षाओं पर वापस आ रहा है, ब्लूमबर्ग न्यूज ने बताया मार्च में, समूह के आंतरिक कामकाज से परिचित लोगों का हवाला देते हुए।
अडानी ने हिंडनबर्ग के आरोपों का सख्ती से खंडन किया है और कहा है कि यह स्थानीय कानूनों के तहत आवश्यक खुलासों का पूरी तरह से अनुपालन करता है। इस कहानी के लिए टिप्पणियों की मांग करने वाले ईमेल का समूह ने जवाब नहीं दिया। हिंडनबर्ग ने ब्लूमबर्ग न्यूज द्वारा टिप्पणी के लिए ईमेल अनुरोधों का भी जवाब नहीं दिया।
अडानी के अधिकांश शेयरों के पुनरुद्धार का श्रेय स्टार उभरते-बाजार निवेशक राजीव जैन के मजबूत समर्थन को दिया जा सकता है, जो जीक्यूजी पार्टनर्स एलएलसी में मुख्य निवेश अधिकारी के रूप में कार्यरत हैं। फर्म ने एक परिवार के ट्रस्ट से चार अडानी इकाइयों में शेयर खरीदे और अपनी होल्डिंग्स को आगे बढ़ाकर इस मार्ग को रोकने में मदद की। भारत की शीर्ष अदालत द्वारा नियुक्त एक पैनल द्वारा यह कहे जाने के बाद कि उसे अडानी के शेयरों में कोई नियामक विफलता या मूल्य हेरफेर के संकेत नहीं मिले, से भी धारणा को बल मिला।
उनकी ओर से, टाइकून, उनका परिवार और कंपनियां कुछ कर्ज चुका रही हैं, कुछ बॉन्ड वापस खरीद रही हैं और विश्वास बहाल करने के लिए निवेशक रोड शो आयोजित कर रही हैं। सोमवार को एक रिपोर्ट में, समूह ने कहा कि उसके प्रमुख ऋण मेट्रिक्स में सुधार हुआ है।
रतन जड़ित मुकुट
इक्विटी मार्केट में रिबाउंड का नेतृत्व नकद पैदा करने वाले व्यवसाय कर रहे हैं जिनमें अदानी समूह की कुछ सबसे आकर्षक संपत्तियां हैं।
अडानी पोर्ट्स एंड स्पेशल इकोनॉमिक ज़ोन लिमिटेड – बाजार पर नजर रखने वालों द्वारा समूह के मुकुट के रूप में माना जाता है – मई के अंत में हिंडनबर्ग के हमले के बाद से सभी नुकसानों को संक्षेप में मिटाने वाला पहला समूह स्टॉक बन गया। ब्लूमबर्ग द्वारा ट्रैक किए गए सभी 21 बिकवाली विश्लेषकों ने स्टॉक पर खरीदारी की रेटिंग दी है। अडानी पावर लिमिटेड खोई हुई जमीन को पुनः प्राप्त करने से लगभग 6% दूर है। भारत की सबसे बड़ी निजी कोयला आधारित ऊर्जा उत्पादक कंपनी – ने मार्च को समाप्त वर्ष में अपने लाभ को दोगुने से अधिक देखा।
भारतीय एक्सचेंजों द्वारा बुधवार से प्रभावी अडानी समूह की चार कंपनियों के लिए दैनिक मूल्य बैंड में वृद्धि की घोषणा के बाद कुछ और लाभ आ सकते हैं। अडानी पावर की सीमा – जो पिछले चार सत्रों में से प्रत्येक में चढ़ी है – 5% से बढ़कर 20% होने वाली है।
24 जनवरी के बाद से 80% से अधिक नीचे, अदानी टोटल गैस लिमिटेड ने अदानी के शेयरों में बिकवाली का खामियाजा उठाया है। फ्लैगशिप अडानी एंटरप्राइजेज लिमिटेड अपने पूर्व-हिंडनबर्ग स्तर से लगभग 30% नीचे है। ऋण पक्ष में, जुलाई 2024 में अडानी पोर्ट्स का नोट समूह के 15 डॉलर के बॉन्ड में से एकमात्र ऐसा है, जिसने सभी नुकसानों की भरपाई की है, भले ही थोड़े समय के लिए।
हिंडनबर्ग ने अपनी रिपोर्ट में कहा कि उसने यूएस-ट्रेडेड बॉन्ड और नॉन-इंडियन-ट्रेडेड डेरिवेटिव इंस्ट्रूमेंट्स के जरिए अडानी ग्रुप की कंपनियों में शॉर्ट पोजीशन ली थी।
अडानी के खिलाफ अभियान चलाने के बाद, हिंडनबर्ग ने जैक डोरसी के नेतृत्व वाले ब्लॉक इंक और इकन एंटरप्राइजेज के खिलाफ दांव लगाया है, जिसके अध्यक्ष अरबपति कार्ल इकान हैं। एंडरसन की फर्म द्वारा शॉर्ट पोजिशन लेने के बाद बाद के शेयरों में 20% की गिरावट आई – 2 जून की समाप्ति तक घाटा 56% तक बढ़ गया।
इस बीच, भारत के व्यापक शेयर बाजार ने अडानी-हिंडनबर्ग गाथा को पीछे छोड़ दिया है। बेंचमार्क एनएसई निफ्टी 50 इंडेक्स इस तिमाही में लगभग 7% बढ़ा है और दिसंबर की शुरुआत में अब तक के उच्चतम स्तर को पार करने के करीब है।
अडानी के शेयरों में निवेशक हिंडनबर्ग के दावों की भारत के बाजार नियामक द्वारा जांच के निष्कर्षों का इंतजार कर रहे हैं। देश की शीर्ष अदालत ने 14 अगस्त तक जांच को बंद करने के लिए कहा है। विनियामक स्थानीय शेयरों या कंपनियों में बड़े होल्डिंग वाले विदेशी फंडों से अधिक खुलासे की मांग करने का भी प्रस्ताव कर रहा है, जैसे विशाल समूहों में प्रवाह पर निरीक्षण की कमी के बारे में आलोचना के बाद अदानी समूह के रूप में।
अभी के लिए, GQG पार्टनर्स के जैन के निवेश अडानी शेयरों के लिए एक प्रमुख उत्प्रेरक प्रतीत होते हैं। उन्होंने पिछले हफ्ते कहा था कि हिंडनबर्ग के बाद के निचले स्तर से शेयर की कीमतों में सुधार के बाद GQG अदानी से संबंधित होल्डिंग्स को लगभग 3.5 बिलियन डॉलर का मान देता है।
जीक्यूजी पार्टनर्स के जैन ने पिछले सप्ताह एक साक्षात्कार में ब्लूमबर्ग न्यूज को बताया, “हम निश्चित रूप से अडानी में और निवेश करने में रुचि रखते हैं।” “लेकिन यह मूल्य निर्धारण सहित कई चीजों पर निर्भर करता है। पत्थर पर कुछ भी नहीं लिखा है।”
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