अडानी पर शानदार जीत के बावजूद, भारत में शॉर्ट-सेलिंग बूम की संभावना नहीं है

सिंगापुर/न्यूयॉर्क: हिंडनबर्ग अनुसंधानभारत के खिलाफ शानदार शॉर्ट बेट अदानी समूह अन्य निवेशकों को दक्षिण एशियाई राष्ट्र में समान रणनीतियों का उपयोग करने पर विचार करने के लिए प्रेरित कर सकता है, लेकिन नियामक बाधाएं और शेयरधारिता की बाधाएं उन्हें लागू करने के लिए कठिन बना देंगी।
यूएस-आधारित हिंडनबर्ग ने पिछले महीने बंदरगाहों से सीमेंट समूह में एक छोटी स्थिति का खुलासा किया, समूह द्वारा अपतटीय टैक्स हेवन और स्टॉक हेरफेर का अनुचित उपयोग करने का आरोप लगाया, जो अदानी इनकार करता है।
रिपोर्ट और उसके परिणाम ने एक सप्ताह से थोड़ा अधिक समय में अडानी के सूचीबद्ध शेयरों से $110 बिलियन का सफाया कर दिया, और इसके प्रमुख अदानी एंटरप्राइजेज को $2.5 बिलियन के शेयर की पेशकश को छोड़ने के लिए मजबूर होना पड़ा।
लघु विक्रेता आमतौर पर उधार ली गई प्रतिभूतियों को बेचते हैं और इन्हें कम कीमत पर वापस खरीदने का लक्ष्य रखते हैं। विश्लेषकों और निवेशकों ने कहा कि अपारदर्शी कॉर्पोरेट स्वामित्व, खराब प्रशासन और कमजोर विनियामक निरीक्षण भारत और चीन सहित एशिया को लघु-विक्रेताओं के लिए एक आकर्षक अवसर बनाते हैं।
अडानी के खिलाफ हिंडनबर्ग के साहसिक दांव को उसके साथियों के लिए एक टेम्पलेट के रूप में देखा जा सकता है, क्योंकि शॉर्ट-सेलर्स नए लक्ष्यों के लिए पारंपरिक बाजारों से परे हैं, जिन्होंने पिछले कुछ वर्षों में स्टॉक मूल्यों में उल्कापिंड वृद्धि देखी है।
बेंगलुरु स्थित कॉरपोरेट गवर्नेंस और प्रॉक्सी एडवाइजरी फर्म इनगवर्न रिसर्च सर्विसेज के संस्थापक श्रीराम सुब्रमण्यन ने कहा, “रिपोर्ट और बाद में मीडिया कवरेज का मतलब है कि कई तरह के निवेशक जो भारत में मौजूद नहीं हैं, वे भारत की ओर देखना शुरू कर सकते हैं।”
निवेशकों के लिए भारतीय कंपनियों की प्रतिभूतियों में शॉर्ट पोजिशन लेना दुर्लभ है। अडानी पर न्यूयॉर्क स्थित हिंडनबर्ग की स्थिति पिछले कुछ दशकों में इस तरह का पहला हाई-प्रोफाइल मामला है।
एशियन कॉरपोरेट गवर्नेंस एसोसिएशन की विशेषज्ञ सलाहकार शर्मिला गोपीनाथ ने कहा, “कई कंपनियां प्रमोटर या संस्थापक के नेतृत्व वाली कंपनियां हैं और उनके पास शेयरधारिता का उच्च प्रतिशत है।”
“और जबकि शॉर्ट सेलिंग शेयरधारकों को नियंत्रित करने का एक तरीका है, एक अच्छी कहानी वाली कंपनियां हमेशा उन्हें रोक सकती हैं।”
एशिया में अधिकांश नियामक अपने संबंधित बाजारों में विदेशी कंपनियों द्वारा छोटे हमलों के बारे में कम राय रखते हैं, कई बार उन पर बाजारों में हेरफेर करने और अपने स्वयं के मौद्रिक लाभ के लिए दुर्घटना की योजना बनाने की कोशिश करने का आरोप लगाते हैं।
मड्डी वाटर्स रिसर्च के संस्थापक और एक प्रमुख लघु विक्रेता कार्सन ब्लॉक ने कहा, “हम बार-बार विकासशील बाजारों में देखते हैं कि स्थानीय संस्कृति और कानून के नियम पश्चिमी निवेशकों के लिए उपयोग किए जाने वाले नियमों से बहुत दूर हैं।”
भारत में, उदाहरण के लिए, नग्न शॉर्ट-सेलिंग, जिसमें पहले उन्हें उधार लिए बिना शेयर बेचना शामिल है, की अनुमति नहीं है। कुछ विकसित बाजारों में ऐसी स्थितियां संभव हैं।
भारत में प्रतिभूति नियम भी चुपचाप शॉर्ट पोजीशन बनाना कठिन बनाते हैं। संस्थागत निवेशक अपनी शॉर्ट पोजीशन का खुलासा करने के लिए बाध्य हैं और विदेशी निवेशकों पर अन्य प्रतिबंध और पंजीकरण आवश्यकताएं हैं।
सिंगापुर मैनेजमेंट यूनिवर्सिटी में अकाउंटिंग के एसोसिएट प्रोफेसर रेनचेंग वांग ने कहा, “शॉर्ट सेलर्स के लिए मुनाफा कमाने की कुंजी इस बात पर निर्भर करती है कि दूसरों को बुरी खबर के बारे में पता चलने से पहले वे कितनी क्षमता से शॉर्ट पोजीशन स्थापित कर सकते हैं।”
विश्लेषकों का कहना है कि भारत में लघु-विक्रेताओं के लिए अन्य प्रमुख चुनौतियों में बहुत अधिक संस्थापक स्वामित्व शामिल है, जिसके परिणामस्वरूप शेयर उधार लेने के लिए कम निवेशक उपलब्ध हैं, और बहुत कम कंपनियों के पास अपतटीय प्रतिभूतियों का गहरा पूल है।
अदानी में, उदाहरण के लिए, हिंडनबर्ग ने यूएस-ट्रेडेड बॉन्ड और गैर-भारतीय-ट्रेडेड डेरिवेटिव के माध्यम से शॉर्ट पोजीशन रखी।
बिजनेस स्कूल एचईसी में लेखांकन और प्रबंधन नियंत्रण के प्रोफेसर हर्वे स्टोलोवी और ल्यूक पौगम ने कहा, “चूंकि भारत, कई अन्य उभरते बाजारों की तरह, शॉर्ट सेलिंग को बाधित करता है, यह इन बाजारों में सार्वजनिक लघु अभियानों में संलग्न होने के लिए शॉर्ट-सेलर्स के लिए प्रोत्साहन को सीमित करता है।” पेरिस।
परिणामस्वरूप, लघु-विक्रेताओं को एशिया में सीमित सफलता मिली है।
चीन के सख्त निवेश नियम विदेशों से घरेलू-सूचीबद्ध चीनी शेयरों में शॉर्ट पोजीशन लेना लगभग असंभव बना देते हैं। हांगकांग के शेयर जो छोटे हमलों में लक्षित होते हैं, वे संभावित नुकसान को सीमित करते हुए ट्रेडिंग रोकने का अनुरोध कर सकते हैं।
अडानी विकास का उल्लेख करते हुए, यूएस-आधारित लघु-विक्रेता सिट्रॉन रिसर्च के संस्थापक एंड्रयू लेफ्ट ने कहा कि भारत को अब यह तय करने की आवश्यकता है कि वह चीन या संयुक्त राज्य अमेरिका की तरह बनना चाहता है या नहीं।
लेफ्ट ने हिंडनबर्ग के संस्थापक नाथन एंडरसन का जिक्र करते हुए कहा, “अगर यह चीन है, तो वे एंडरसन का पीछा करेंगे और गलत काम के लिए उसकी जांच करेंगे।” “अगर यह संयुक्त राज्य अमेरिका है, तो नियामक अडानी को देखेंगे।”
संपत्ति डेवलपर चाइना एवरग्रांडे ग्रुप पर एक महत्वपूर्ण शोध रिपोर्ट के प्रकाशन से संबंधित बाजार कदाचार का दोषी पाए जाने के बाद 2016 में खुद को हांगकांग के बाजार से पांच साल के लिए प्रतिबंधित कर दिया गया था, जिसकी तरलता की समस्या ने दो साल पहले संपत्ति क्षेत्र के संकट को हवा दी थी। मुख्य भूमि।