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टेलर स्विफ्ट का रिकॉर्ड-तोड़ “एरास” दौरा संगीत के इतिहास में सबसे आकर्षक में से एक हो सकता है, संभवतः दुनिया के सबसे नए अरबपति का भी। लेकिन सुश्री स्विफ्ट के पास उनके व्यक्तिगत वित्त के लिए एक और बात है। जब एफटीएक्स में निवेश करने के लिए कहा गया, जो अब एक निष्क्रिय क्रिप्टो एक्सचेंज है, तो उसने कथित तौर पर बल दिया: “क्या आप मुझे बता सकते हैं कि ये अपंजीकृत प्रतिभूतियां नहीं हैं?”
अमेरिकी नियामक इसी तरह के सवाल पूछ रहे हैं। 6 जून को सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (सेक) ने देश के सबसे बड़े क्रिप्टो एक्सचेंज कॉइनबेस पर ब्रोकर, एक्सचेंज या सिक्योरिटीज के क्लियरिंग हाउस के रूप में पंजीकरण करने में विफल रहने के लिए मुकदमा दायर किया। जब बाजार खुले, तो कॉइनबेस के शेयर की कीमत पांचवें स्थान पर गिर गई। जिस दिन सेक ने दुनिया के सबसे बड़े क्रिप्टो एक्सचेंज, बिनेंस पर मुकदमा दायर किया था – दोनों पर आरोप लगाया कि उसने आवश्यक पंजीकरण के बिना प्रतिभूति-व्यापार सेवाओं की पेशकश की, और यह कि उसने अपने बॉस चांगपेंग झाओ के स्वामित्व वाले व्यापारिक संगठन में ग्राहक धन रखा था। Binance ने सभी आरोपों को खारिज कर दिया और कहा कि यह “सख्ती से बचाव” करेगा।
दोनों मुकदमों के मूल में यह विचार है कि कई क्रिप्टोकरेंसी वास्तव में प्रतिभूतियां हैं। अमेरिकी कानून किसी भी “निवेश अनुबंध” को शामिल करने के लिए प्रतिभूतियों को परिभाषित करता है जो एक संपत्ति का उत्पादन करता है जिसके लिए एक प्रमोटर के प्रयास के आधार पर एक मालिक रिटर्न अर्जित करने की उम्मीद कर सकता है। सेकंड ने सुझाव दिया है कि दुनिया की सबसे मूल्यवान क्रिप्टोकरेंसी बिटकॉइन इस मानक को पूरा नहीं करती है। इसने दूसरे सबसे मूल्यवान टोकन ईथर के बारे में निश्चित बयान देने से भी परहेज किया है। लेकिन सेक के अध्यक्ष गैरी जेन्स्लर ने स्पष्ट कर दिया है कि उन्हें लगता है कि अधिकांश अन्य क्रिप्टोकरेंसी बिल के लिए उपयुक्त हैं।
अनुपस्थित कानून या मित्रवत नियामक, मुकदमे अमेरिका के क्रिप्टो उद्योग के भाग्य को न्यायिक हाथों में रखते हैं। एक इकाई का क्रिप्टो टोकन जारी करना इक्विटी शेयर जारी करने के समान ही है। यदि संगठन अच्छा करता है, तो उसके टोकन का मूल्य बढ़ जाता है। इससे यह तर्क देना कठिन हो जाता है कि वे प्रतिभूतियां नहीं हैं। दूसरा पहलू यह है कि कुछ क्रिप्टोकरेंसी, जैसे बिटकॉइन, में ऐसा कोई प्रवर्तक नहीं है, क्योंकि कोई केंद्रीकृत संगठन नहीं है जो टोकन के विकास से लाभ के लिए खड़ा हो। और अन्य, कुछ स्थिर सिक्कों की तरह, मुख्य रूप से तरलता के लिए उपयोग किए जाते हैं, जैसे निवेश के बजाय एक क्रिप्टो प्रोटोकॉल के भीतर व्यापार को सुविधाजनक बनाना।
कॉइनबेस अमेरिका में सूचीबद्ध है। बिनेंस, जिसका कोई औपचारिक मुख्यालय नहीं है, एक पेचीदा मामला है। इसने अमेरिकी परिचालन को अंतर्राष्ट्रीय से अलग कर दिया, लेकिन नियामकों का कहना है कि इसने अंतरराष्ट्रीय मंच पर व्यापार करने वाले अमेरिकियों के लिए आंखें मूंद लीं। सेक का मुकदमा अपने मुख्य परिचालन अधिकारी द्वारा सहयोगियों को भेजे गए एक हानिकारक संदेश को नोट करता है: “हम संयुक्त राज्य अमेरिका में एक बिना लाइसेंस वाले प्रतिभूति विनिमय के रूप में काम कर रहे हैं भाई।”
एक्सचेंज, उनके हिस्से के लिए, तर्क देते हैं कि सेक “प्रवर्तन द्वारा विनियमित” है और जो अनुमति है उस पर स्पष्ट दिशानिर्देश प्रदान करने में विफल रहा है। इस संकीर्ण अर्थ में, उनके पास एक बिंदु हो सकता है। यदि नियम पहले स्पष्ट होते तो निवेश और प्रतिभा के वर्षों का बेहतर आवंटन किया जा सकता था।
अमेरिका की कार्रवाई के दो बड़े निहितार्थ हैं। सबसे पहले, अगर सेकंड जीतता है, तो अमेरिका वास्तव में अटलांटिक काउंसिल द्वारा ट्रैक किए गए 45 में से 25 बाजारों में शामिल हो सकता है, जो एक थिंक-टैंक है, जिसने क्रिप्टो पर पूरी तरह या आंशिक रूप से प्रतिबंध लगा दिया है। यहां तक कि अगर नियामक फर्मों के लिए कानून के भीतर मौजूद रहने का रास्ता बनाते हैं, तो क्रिप्टो का मूल्य सिकुड़ जाएगा, क्योंकि नियमित वित्तीय संस्थानों पर लागू होने वाले महंगे लालफीताशाही से बचना अधिक कठिन हो जाता है।
दूसरा, अधिक क्रिप्टो फर्म मित्रवत विनियमन के साथ स्थानों पर चले जाएंगे और अमेरिका में व्यापार करने से पूरी तरह दूर हो जाएंगे। दुबई एक विजेता होगा। इसने एक विशेषज्ञ क्रिप्टो रेगुलेटर की स्थापना की है और Binance, Crypto.com और Bybit से कार्यालयों के लिए अपनी शाखाएँ खोली हैं। चूहे-बिल्ली का खेल अभी खत्म नहीं हुआ है।
© 2023, द इकोनॉमिस्ट न्यूजपेपर लिमिटेड। सर्वाधिकार सुरक्षित। द इकोनॉमिस्ट से, लाइसेंस के तहत प्रकाशित। मूल सामग्री www.economist.com पर देखी जा सकती है
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