दर में वृद्धि की अनिश्चितता सरकार के बॉन्ड प्रतिफल में उलटफेर की ओर ले जाती है

मुंबई: भारत के बॉन्ड बाजार के इतिहास में पहली बार 10 साल और 30 साल की सरकारी प्रतिभूतियों पर प्रतिफल समान स्तर पर है, जो देश में ब्याज दरों की दिशा के बारे में बॉन्ड बाजार के खिलाड़ियों के बीच बेचैनी का संकेत देता है।
मंगलवार को, वर्तमान 10-वर्ष पर उपज जी सेक 2033 परिपक्वता के बांड 7.36% पर बंद हुए। इसी समय, सबसे अधिक कारोबार वाला 2032 गिल्ट (हाल ही में सेवानिवृत्त 10-वर्षीय गिल्ट) और जो 2052 में परिपक्व होगा, दोनों 7.39% पर बंद हुए।

बॉन्ड बाजार के खिलाड़ियों ने कहा कि अल्पावधि में, 30 साल के बॉन्ड पर प्रतिफल 10 साल के मुकाबले कम हो सकता है। बाजार की भाषा में इसे यील्ड इनवर्जन कहा जाता है, जहां लंबी अवधि के पेपर पर रिटर्न कम या मध्यम अवधि वाले पेपर से कम हो जाता है। यह विकसित देशों में आने वाली मंदी के बारे में अर्थशास्त्रियों और बाजार रणनीतिकारों द्वारा व्यापक रूप से ट्रैक किए गए संकेतकों में से एक है।
यील्ड इनवर्जन तब होता है जब बॉन्ड ट्रेडर्स और निवेशक लघु से मध्यम अवधि में अनिश्चितता की उम्मीद करते हैं और इसलिए, लंबी अवधि की प्रतिभूतियों में अपना पैसा लगाना पसंद करते हैं। चूंकि वे छोटी और मध्यम अवधि के बांड बेचना पसंद करते हैं, इसलिए इन प्रतिभूतियों की कीमतें गिरती हैं और प्रतिफल में वृद्धि होती है। दूसरी ओर, लंबी अवधि की परिपक्वता वाली प्रतिभूतियों की खरीद से बांड की कीमतों में वृद्धि होती है, जिसके परिणामस्वरूप प्रतिफल में गिरावट आती है।
अमेरिका से आने वाले मजबूत आर्थिक आंकड़ों और जनवरी में भारत की खुदरा मुद्रास्फीति में फिर से तेजी का रुख दिखाने के साथ, द भारतीय रिजर्व बैंक अर्थशास्त्रियों और फंड मैनेजरों का कहना है कि दरें बढ़ाने में मुश्किल हो सकती है। हाल ही में दर से संबंधित अनिश्चितता के कारण शुक्रवार की नीलामी में 10-वर्षीय जी-सेक बांड के 2,409 करोड़ रुपये का विचलन हुआ, 2023 में इस तरह की पहली घटना, आरबीआई के आंकड़ों से पता चला।
अर्थशास्त्रियों के अनुसार, मजबूत आर्थिक आंकड़ों की पृष्ठभूमि के खिलाफ अमेरिकी उपज में हालिया उछाल से कई दरों में बढ़ोतरी की संभावना बढ़ जाती है। यूएस फेडरल रिजर्व. इसके जवाब में, इस बात की अधिक संभावना है कि सीपीआई (खुदरा मुद्रास्फीति) में हाल के उछाल और उपज वक्र के निचले से मध्य छोर तक बहुत कम मांग होने के कारण आरबीआई अपनी रेपो दर को और बढ़ा सकता है।
लंबी परिपक्वता वाले बांड खरीदने से संबंधित दर अनिश्चितता के अलावा, ए बजट FY24 से उच्च-प्रीमियम बीमा उत्पादों के लिए परिपक्वता आय के लिए कर छूट को समाप्त करने के प्रस्ताव के कारण इन पत्रों की अतिरिक्त मांग हुई है। संयुक्त प्रभाव ने 30-वर्ष और 10-वर्ष के गिल्ट्स के बीच उपज में प्रीमियम को समाप्त कर दिया है। “वैश्विक और भारतीय मुद्रास्फीति दर दोनों में हाल के उछाल के साथ, बॉन्ड बाजार ने आरबीआई रेपो दर में और बढ़ोतरी की उच्च संभावना सौंपी है, निकट अवधि में 10 साल के बांड की मांग कम हो रही है,” कहा सिद्धार्थ सान्यालमुख्य अर्थशास्त्री और शोध प्रमुख बंधन बैंक. “हालांकि, लंबी अवधि के बॉन्ड वर्तमान में मजबूत निवेशक मांग का आनंद लेते हैं क्योंकि कुछ कर छूट मार्च 2023 के बाद समाप्त हो जाएंगी।”
इस महीने की शुरुआत में जब आरबीआई की रेट सेटिंग कमेटी ने रेपो रेट में 25 बेसिस प्वाइंट्स (100bps = 1 पर्सेंटेज प्वाइंट) की बढ़ोतरी की थी, तब रेट हाइक में ठहराव की उम्मीद थी। हालांकि, तब से आर्थिक आंकड़ों की एक श्रृंखला के साथ, घरेलू और अमेरिकी दोनों बाजारों में, बॉन्ड खिलाड़ियों ने ज्यादातर ऐसी उम्मीदों को कम कर दिया है।
अमेरिका में, पिछले जुलाई से, 2-वर्षीय और 10-वर्ष के बॉन्ड के बीच प्रतिफल उलटा देखा गया है, और अर्थशास्त्री और रणनीतिकार दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में मंदी की उम्मीद कर रहे हैं।